今日推出的"沪深债市指标"表中的"收益率"、"修正久期"、"凸性"指标的计算方式如下:

    假设债券在未来时间t,t,…,tn,有现金流C,C,…,Cn,其中包括付息及到期兑付现金流。则

    )对每年付息次的债券,t,t,…,tn之间的间隔为；

    )对每年付息次的债券,t,t,…,tn之间的间隔为0.5。

    假设当前时间为t,价格为P。

    一、到期收益率:以年为时间单位的算法

    以年为时间单位计算的到期收益率y,计算公式为:

    二、到期收益率:bond equivalents算法

    以半年为时间单位计算,然后换算为年的到期收益率yBE,

    三、到期收益率:人民银行公式

    人民银行"银货政[00]5号"文件所给出的计算公式为

    以上公式实际上同时包含了两种算法。

    对于年付息次的情况,f＝,以上公式给出收益率y；

    对于年付息次的情况,f＝,以上公式给出收益率yBE。

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    如果需要比较不同债券的到期收益率,应该用同一种算法。也就是说,可以全部选择使用y,或者全部选择使用yBE。而不能将一个债券的y与另一个债券的yBE进行直接比较。这一点非常重要。

    四、修正久期与凸性

    修正久期与凸性都是利率指标,衡量债券价格对利率变化的敏感性。具体地说,有公式

    其中,dy表示收益率的变化,dP表示价格的变化,D*表示修正久期,C表示凸性。

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