作者：杨永光

　　当前市场在得知央行上调存款准备金率之后普遍认为，短期内央行再出台新政策的可能性不大，即认为的可能性不大。

　　但我们认为，与存款准备金率上调并不是重点针对同一个方面，因此当前存款准备金率的上调并不能意味着两三个月内央行不会。主要针对投资、资产泡沫和存贷款期限错配问题，而存款准备金率主要针对整个金融体系的流动性。虽然存款准备金率上调也会一定程度抑制投资增长，但对存贷款期限错配问题却无能为力。

　　月份金融数据显示：截至月末，当月新增企业存款858亿元，同比多增95亿元，其中活期存款新增亿元，同比多增494亿元；定期存款比上月减少65亿元，同比多减少548亿元。同时，当月新增中长期贷款500亿元，同比多增4亿元。

　　一方面，活期存款多增，定期存款减少；另一方面，中长期贷款多增。结果导致在银行资金运用当中，更短期限的资金来源对应更长期限的资金运用，存贷款期限错配的现象越来越严重，也就越来越大。解决该问题的最好办法是提高存款利率，以增加存款的稳定性，从而为银行的中长期贷款提供相应的资金来源。

　　同时，我们预计、月份CPI升至%以上水平的可能性较大，届时，存款将出现负利率的情况，这样一来，定期存款规模还将进一步减少，中长期贷款规模还将继续快速增长，因此届时加息的可能性也将会越来越大。