货币市场利率继续下跌，显示资金面依然宽松

　　春节之后的第二个交易日，暴跌。上证指数遭遇0年以来的最大单日跌幅，下跌8.84%至77.79点，深圳成指跌幅高达9.9%，收报7790.8点。与此同时，国债指数也下挫0.08%收于.7点。但从资金面来看，债市下跌没有足够的理由，目前央票发行利率保持平稳，Shibor继续回落，银行间回购利率也持续下挫，显示资金面依然呈现出宽松态势。

　　预期抑制债市上扬

　　昨日，上证国债指数收盘报.7点，跌0.08%。全天成交4.4亿元，较周一的.亿元放大近四成。成交的6只国债5涨平9跌。分析人士认为，目前市场对于未来可能的担心抑制了债券市场的走势。央行行长周小川最近在接受《香港商报》采访时称，将密切关注物价上涨动向，并表示若通胀上升，应考虑利率在内的政策措施。

　　昨日央行执行了春节之后的首次公开市场操作，发行了450亿元的年期央票，发行价格97.8元，对应收益率.796%，这已经是同期央票连续周保持在该水平附近，显示央票利率仍在央行良好地控制当中。本周共有50亿央票和正回购资金到期，周四的公开操作如无意外，将继续发行央票和正回购，则本周将恢复公开市场操作的净回笼。如果考虑月5日，央行再次提高存款准备金率50个基点，相当于收紧700亿元的基础货币，本周到目前为止央行已经净回笼了540亿元。

　　尽管净回笼的规模如此之大，但市场资金面的利率依然回落，昨日上海银行间同业拆放利率(Shibor)继续下挫。周Shibor下跌.49个基点至.5%，周Shibor下跌6.05个基点至.7448%。银行间质押式回购利率昨日也继续下跌，7天回购跌5.9基点至.478%，4天回购跌0.75个基点至.75%。一位商业银行资金交易部门人士认为，资金利率的下跌，显示资金面在存款准备金率上调之后依然较为宽松，但他也表示，未来央行会否出台进一步的紧缩措施，譬如，值得市场警惕。

　　后市应受到支撑

　　针对昨日的暴跌，有媒体和分析人士将其解释为，监管部门将针对流动性泛滥做严格的控制，严格禁止银行资金通过各种方式违规流入，严格禁止任何企业和个人挪用银行信贷资金直接或间接进入，银行业金融机构不得贷款给企业和个人买卖。此外还有、开征资本利得税诸如此类的传言。

　　但不少市场人士认为，市场的回调有其自身涨幅过大，累计了调整需求的因素在内，从资金面的角度来讲，正规渠道进入的资金毕竟是主流，而对于违规资金的清除，反而将有助于市场更加平稳和长久的发展。同时，由于和债市之间也存在一定的翘翘板效应，遭遇压力的同时，债券市场也应受到支撑。

本文由－www.licaihome.com 整理发布