作者：丰和

　　非跨市场短期国债04昨分时走势图

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　　郭晨凯 制图

　　在沪深两地遭遇“黑色星期二”的同时，看似与无关的债券市场也受到“牵连”。昨天交易所国债市场放量下跌，上证国债指数跌0.08%，创007年开市以来的最大跌幅。

　　昨天上证国债指数低开低走，报收于.7点，较前下跌0.09点，在当天交易的品种中，约85%下跌；全天市场成交量4.4亿元，比前一交易日增加了8%。

　　造成昨天国债指数下跌和成交放量的“策源地”是短期非跨市场债券。04券、05券等4只非跨市场短期国债成交量就占当天总量的八成。其中，存续期接近半年的04券一只品种就成交了亿元，为前一交易日的.6倍，占了当天全市场的三分之二。

　　非跨市场短期债券的放量下跌主要始于收市前半小时左右。统计结果显示，04券昨天最后半个小时的成交量占了该券当日成交总量的三成；00券和0004券则更高，最后半个小时的成交量分别占了7%和5%。

　　从时点上看，昨天收市前半小时下跌正好是昨天沪深加速探底之时。因此，昨天非跨市场债券的下跌，很可能与投资抛售行为有关。因为，按照大部分的契约规定，必须在投资组合中保持至少0%的债券持仓量，非跨市场的短期债券则一直是进行流动性管理的重要品种。昨天大幅下挫后，必然直接导致型净值的大幅缩水，这意味着可以同步减少对债券的投资。

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　　一位业内人士表示，虽然基金并无必要同步减持债券，但是目前债券投资收益率太低，如04券的年化收益率仅为.08%，所以不排除有部分投资基金采取较为激进的操作手法，将债券持仓比例刻意保持在契约规定的限度上，从而可挤出更多的资金，便于在市场上进行灵活操作，提高资金的运作效率。