今年，凭证式国债销售几度出现了排队抢购的热潮，其实，老百姓忽略了一个更具投资价值、更方便的国债投资场所，那就是收益率更高而较小的交易所国债市场
5月5日，00年凭证式二期国债与投资者见面，其发行截止日期为7月4日。业内人士认为，本次国债仍会再掀抢购热潮。在凭证式国债的一片热销声中，我们应该进行一些冷思考，是否凭证式国债就是老百姓的最佳选择了呢？显然不是，因为老百姓忽略了一个更具投资价值的场所，那就是收益率更高而相对也很小的交易所国债市场。
烫手山芋成了香饽饽
为什么以前一度成为烫手山芋的凭证式国债如今竟成了香饽饽呢？究其原因不外乎以下两个：其一，与银行存款利率相比凭证式国债收益率明显高出一筹。本期凭证式国债三年期、五年期的票面利率分别为．89％和．4％，而同期限的银行存款利率扣除利息税后分别只有．6％和．84％，前者比后者分别高0．7个百分点和0．756个百分点，收益足足高出三分之一有余。追逐更高收益是资本的本能，在我国投资渠道相对狭窄的今天，存银行的钱转而投资凭证式国债无疑是明智的选择。
其二，凭证式国债收益稳定且几乎没有。目前利率见底已是公认的事实，未来利率走势将是稳中有升，对于一般的附息国债持有者而言，一旦央行提升利率，附息国债价格将应声下跌，在此期间若提前变现将遭受资本损失。而投资者在购买了凭证式国债后不但可随时到原购买网点提前兑取，在取回面值的同时并可按实际持有时间及相应的分档利率计付利息。也就是说，凭证式国债的持有者在遭受升息时不但能保住面值而且还小有收益。 来源－www.licaihome.com
因此，凭证式国债凭借其较高的收益性（与银行存款相比）、较低的（与一般国债相比），非常适合老百姓投资，它的热销也就在情理之中了。
交易所国债更具魅力
如果算上5月0日开始挂牌交易的00券，现在上海交易所挂牌交易的国债共有8只，其基本情况如表所示：
交易所国债具有凭证式国债所不具备的两大优点：首先，从收益率看，交易所市场的附息国债比同期限凭证式国债的收益率高。这可以从两个方面进行比较：
一是静态的比较，即如果对所购买的国债一直持有到期的话，国债收益率将不受持有期间利率波动的影响，购买时的到期收益率将成为真正的可实现收益率。交易所市场上的896券的剩余年限为．477年，比三年期凭证式国债短了半年，但其到期收益率也有．89％，只比三年期凭证式国债略低0．08个百分点；696券剩余年限为5．096年，与五年期的凭证式国债相近，其到期收益率更是高达．564％，比五年期的凭证式国债收益率高出0．4个百分点。
二是动态的比较，即如果不持有到期而中途出售的话，交易所国债的收益将更高。按规定本期凭证式国债提前兑取时，利息按投资者实际持有天数及相应的利率档次计付，即从购买之日起持有期限不满半年不计付利息，若提前兑取凭证式国债将不可避免地遭受利息损失。交易所国债就不存在这个问题，只要持有期间利率不上升的话，由于每年都有付息，利息将即时反应在价格上，随着时间的推移，价格将自然上升。表列出了今年以来短短四个半月时间内交易所各券的升幅，896券和696券已经分别上升了．元或．0％和4．09元和．8％，折算为年涨幅分别为5．6％和7．94％，而上升幅度最大的9704券的涨幅为6．68元或4．96％，折算成年涨幅为．9％，可见若中途出售的话，交易所附息国债将能获取非常可观的收益，而这是凭证式国债所不可能做到的。
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