就在业界认为工商银行设立公司即将破题之际，工行既定的方案突然变脸，陡生变数。

　　记者从瑞士信贷第一波士顿(以下简称“瑞士一波”)香港方面了解到，工商银行正与瑞士一波洽谈有关合资设立公司的事宜。

　　工行内部方面已经抽调了资产托管部副总经理郭特华作为即将上马的“工行公司”筹备小组组长。此外，“工行公司”目前正在进行内部招聘，储备人力资源。据悉，该合作方案很有可能已经上报央行、银监会和证监会。

　　一切都在《商业银行设立管理公司试点管理办法》(以下简称“试点办法”)出台之后。

　　工行变脸

　　3月10日，当记者致电郭特华求证是否有上述事实时，郭爽朗地笑答：“这事儿目前不便向外界说，要等到以后得到批准了，才能说。”

　　而工行资产托管部总经理周月秋对此不置可否，以一连串“我什么都没有说”应对记者的提问。

　　郭特华和周月秋都没有对这一消息予以否认。

　　工商银行和瑞士一波的合作由来已久。

　　早在2003年9月，瑞士一波就与工商银行宁波分行合作了一笔约26亿元的不良贷款化项目。那次合作双方都非常低调，直到2004年4月项目接近尾声时，才被外界所知晓。此后，瑞士一波与工商银行在不良资产化项目上一直密切合作。

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　　如果这次瑞士一波能与工行成功“联姻”设立公司，这在两家公司的合作史上又将是一个非比寻常的坐标。

　　在商业银行设立公司这一问题上，各家银行都是以能最大限度地保证银行股东的利益、最快捷地获得监管部门的批准为出发点。

　　工商银行副行长杨凯生曾在一次会议上透露了这一思路：“怎样审批起来更快捷、更简便，我们就采用哪一种模式。”

　　此前，工商银行的方案是由其控股的境外子公司工商国际和华产管理公司共同组建“工银管理公司”。

　　这与中银国际管理公司的股东结构非常类似。

　　在《试点办法》出台之前，中国银行已通过其在香港设立的全资附属——中银国际控股有限公司参股中银国际管理公司的方式“间接”进入了业。虽然银监会一直鼓励商业银行按股权多元化的方式来设立公司，但是中国银行这一成功“先例”给急于设立公司的商业银行吃了一颗“定心丸”，比较能够早日获得监管部门的批准。

　　而对于没有先例的直接发起设立公司的模式，大家都没有操作胜算的把握。

　　但是，2月20日，《试点办法》的正式出台，为商业银行直接设立管理公司的方案给予了政策保证。《试点办法》第八条明确写道：“鼓励商业银行采取股权多元化方式设立管理公司。” licaihome.com

　　工行调转马头。

　　招行弃瑞士一波

　　“这也不排除工行一直在做两手准备，最后选择可行性最大的方案上报。”一位不愿透露姓名的招商人士表示：“以前也听说瑞士一波在和招商银行(资讯 行情 论坛)谈合作，不过目前招商银行确定是要参股到我们公司，并且成为第一大股东。”

　　原本业内风传的招行设立公司的两套上报方案看来已经尘埃落定，有若干年合作渊源的招商与招商银行看来毕竟还是一家人，毕竟要进一家门。

　　在商业银行设立公司的发起方式上，主要有两种模式：一种是间接投资，即由目前已经与商业银行有股权关系的机构投资设立管理公司或是商业银行收购现有管理公司股权；另一种是直接模式，即由商业银行直接投资或者引入战略投资者共同设立管理公司。

　　中国人民银行副行长吴晓灵表示：“商业银行设立公司，两种模式都应同时进行探索。”同时还表示，将综合考虑各商业银行业务经营状况以及作为试点行的代表性等因素，选择试点银行，采取多种模式设立管理公司。

　　而银监会和证监会明显偏向于“直接模式”。

　　此前，银监会政策法规部主任张元在接受《21世纪报道》记者采访时表示，“应当积极引进境外合格的投资机构和境内的其他投资机构，与商业银行共同发起设立管理公司。这样既有利于商业银行设立的管理公司引入先进的管理经验和人才，也符合国家解决保险资金、社保资金运用问题的需要。” 本文来源：licaihome.com

　　一位参与证监会相关法规制定的权威专家向记者表示：“即使银行打算两种模式都选择尝试，也要首先考虑这样做银行的成本、资源如何配置、包括内部利益的平衡等问题。”

　　因此，即使有哪家商业银行愿意遍尝“两种模式”，证监会在审批的时候也不是没有顾虑的。

　　不仅政策对“直接模式”有所偏好，在实际操作上，也更为可行。首先，在现有公司选择到合适的收购目标，并且与其原股东达成协议有一定难度；其次，具体进入收购程序后，收购价格会有一定程度的溢价，商业银行可能会付出比直接模式更大的成本。相对来说，选择设立新管理公司更为方便。

　　外资投行争锋

　　无独有偶。

　　瑞士一波的老对手德意志银行已经赶在它的前面进入了中国业。

　　3月9日，德意志银行下属的德意志资产管理公司与嘉实管理有限公司共同宣布成立合资管理公司。德意志资产管理公司将先持有嘉实公司少数股份，并具有增持股份达到目前政策所允许上限(49%)的优先权。此次股权变动在得到相关政府部门的审核批准后将正式生效。

　　按照交通银行申请设立公司的方案，交行公司注册资本金为2亿元，拟引入汇丰银行和太平洋保险公司这两家股东共同设立。 来源：licaihome.com

　　中国银行托管部总经理唐棣华也表示：中行期待的模式主要是商业银行独资或直接控股的模式发起设立新的公司。合资的管理公司会优先考虑海外合作伙伴。

　　另外，农行在方案设计上，也倾向于选择有利于完善新设公司的治理结构的方案，即吸引外资参股。

　　目前，德意志银行、汇丰银行、JP摩根等世界著名已不满足在中国的业务和金融衍生产品业务，甚至是QFII资格，纷纷跻身飞速发展的中国业。美林参股中银国际公司、瑞银华宝拟收购中融公司49%的股权、德意志资产管理公司入股嘉实……几个月内，这些外资投行参股公司的频率越来越高。

　　商业银行急需寻找外资战略投资者，而外资投行又迫切想进入中国业，《试点办法》政策的支持是否能同时为国内商业银行和外资投行都寻觅到一个好归宿呢？