郑步春

　　鸡蛋不能放在一个篮子里！在全球金融市场动荡不安的2008年，投资更应遵循这一经典法则。那么，对于进取型投资者，将资金从股市撤出后，又不甘心只获取每年3％～5％的稳健收益，他们的资产应该如何配置？

　　今日，《证券周刊》将盘点目前宏观经济环境下的黄金市场、外汇市场和银行理财产品，这些产品可能获得高收益，但同时也将承担高风险，如何通过精巧的配置获取较高的组合收益是投资者追求的目标。

　　1、黄金：650美元/盎司处重仓买套

　　有关黄金的文章铺天盖地，十篇中有八篇是看涨的，理由大同小异，无非是说通胀，说了等于没说。通胀是长期现象，所以黄金从长期来说，当然是涨的，涨到1万美元也很正常，只要时间足够长。说这话和说“人会死”一样，并无操作意义，关键是在目前的市况下，应该怎样配置黄金。

　　黄金类似于低息货币

　　笔者不按教科书对黄金进行定义：“黄金是种不依赖任何政权、任何央行的货币。”如果扣除该属性，黄金本质上是种“低息币种”（事实上利息为零），即类似于瑞郎或日元之类，所以黄金走势会和瑞郎及日元有一定程度的拟合性，而和高息的澳元之类往往相反。

　　所以如果朋友们对某些外汇品种有坚定的观点，那么应注意在黄金上所持观点一定要与之符合，要不然会自相矛看。如果搞不清涨跌内在关联，这种情况下是没办法谈保值或投资的，勉强去弄很可能赔钱。

　　当战乱之类“顶级风险”来临时，黄金当然大涨。笔者承认这是废话，说这个是想引出下面的观点：当全球经济、金融的“风险厌恶度”趋高时，日元和瑞郎走势会强，相应的黄金走势也会强。

　　今年3月时黄金之所以蹿至历史最高的1032.90美元/盎司，盖因当时正好是贝尔斯登事发之时。注意，当时油价仅105美元，所以仅以通胀指标来理解黄金肯定是踏不准的，所以非得加入“风险厌恶度”进行考量才行。

　　自贝尔斯登事件后，美国金融股恶事不断，但再难达到那种高潮，这便是3月份后油价乱涨，而黄金 “跟跌不跌涨”的根本原因。明白这些道理者如果一定要玩金子，也多半会卖空黄金，而绝不是买入黄金。

　　金价上涨速度远落后于石油

　　有无数黄金“死多头”老拿黄金和原油历年比价来说事，想证明油价涨那么多，黄金也会同比例上涨，其结果谁都看到了，金价目前跌到777.7美元/盎司。他们的推导一般如下：近几十年来，一盎司黄金平均可换15桶原油，然后得出黄金短期内将上2000美元/盎司这一结论。

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　　该观点是有点问题的，历史是历史，未来是未来，“历史会重演”不适合所有情况。简单地说，现在开采出来的黄金在明年、后年或更以后基本上还存在，并不会损耗多少，而原油很可能再过几十年就没了。这是两种完全不一样的产品，就好比几十年前东海黄鱼和鸡肉的价格比，混淆两者是非常可笑的。

　　从这个意义上讲，未来如果有可能的话，投资者与其储存黄金，还不如储存易损耗的白银。黄金和白银可开采年限是差不多的，白银有更多工业用途，许多白银是无法回收的，换句话说白银会越用越少。

　　说到这不得不说另一种贵金属——铂金，铂金比黄金更贵，但工业用途极广，主要用于制造处理汽车尾气的 “触媒转换器”，不过对于该品种投资者绝对不能持有对白银的思路，要不然就赔惨了，因为全球汽车行业极不景气。

　　因汽车行业坏消息接二连三，最近几个月铂金从2301美元/盎司惨跌至1365美元/盎司，早已跌得不省人事。

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