也许，熊市会使股价的低迷持续一段时日，又也许美联储的降息将会很快平复这个金融世界的波澜，让投资者们为下一轮牛市的到来重整旗鼓。这里并不是试图给市场作出什么预测，只是想说，现在这个时候，你得花时间来好好研究一下，该怎么样保护你的退休基金和其他储蓄。这将是一段伴随着恐慌、不安和疑虑的漫长的守候。

　　这时，防御性投资或许是个好办法。我们说的防御性投资，不仅仅是要你把所有或几乎所有的个人退休账户或401计划中的钱，都变成现金或债券。当然，如果你还差一两年就退休了，并且已经积累了足够的财富来维持你退休以后的生活，那么这样做也许会是个好主意。但对大多数人来说，在债券和货币基金的收益还维持在3％左右的时候，固守着这些低风险的投资看起来并不是一个特别有吸引力的选择。

　　长线投资者应该将60％至70％的投资分布在股票和股票型基金。有人或许会想到，在2000年的时候，伴随着经济的不景气，一轮熊市使股票价格跌去了近一半。基于这一点，你可能会认为我们推荐的资产配置太过激进了。但是让我们用历史的眼光，纵深地看待一下眼下这个市场，以及早在十年前那时不稳定的市场吧。在2000年下跌开始的时候，股票（尤其是科技股）处在最高位。在那个时候，你有其他更好的投资选择。例如，原油和房地产市场还在低位运行。但是与之形成对比的是，现在，已经没有多少股票的价格还处在匪夷所思的高位上了，而黄金、能源、其他大宗商品，甚至是国债，看起来都已经很贵了。

　　除了股票和股票型基金之外，你可以将你资产组合中的其余部分投资于低风险的品种，如货币市场基金或短期债券基金。一旦你感觉到美国经济接近底部了（底部的构筑可能发生在今年晚些时候或者明年年初），这一部分投资就能为你搜寻便宜货和及时抄底提供充足的弹药。今年2月中旬的时候，纳斯达克复合指数已经由最高点跌去了20％，标普500指数也跌了16％。

　　显然，现在的市场和经济还不是很稳定，所以你需要控制风险。投机品种的股票和垃圾债券现在还不是考虑的时候。发展中国家，如巴西等，那里的股票价格还是有点虚高，但是其经济仍然是在迅速发展的。所以我们的建议是暂时回避这些市场，直到其调整至合理水平。而那些过分依赖美国消费者消费状况改善的股票，或者依赖房地产市场复苏的股票，最好少碰或者不碰。（Jeffrey R. Kosnett）

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