leeshao

　　最近，老革命遇到新问题，确切说，是自己对规则更新没能及时了解，惹出一个笑话。

　　一个朋友在对某个中小板的股票进行熟练的“割肉”时，虽然盘面显示该股即时成交价格微涨，但按照以往的习惯，他直接参照跌停板价位高出几分钱就把单子挂了，目的是保证第一时间成交。满以为，按照传统的“价格优先、时间优先”的原则，他的单子肯定可以立即成交的。可挂单确认后，该股票突然强劲发力上涨，懊恼之余他查询了一下成交回报。奇怪的是，他的委托单竟然依然是“申报”状态，自然没有成交。于是，他向我好一番炫耀。

　　我的第一感觉是下单系统出了问题，凭常理这种事情怎么可能发生？闲下来，我打证券公司的客服热线，接线小姐声音虽然甜美，但听完我的陈述，抛出一句“请稍等”后，我再也没把她等回来，话筒中回荡着一首毫不动听的曲子，直到最后的忙音……我对这“咄咄怪事”产生了浓厚的兴趣，于是开始查询《深圳证券交易所交易规则》。终于，我在补丁中找到了相关的解释：3.4.3有涨跌幅限制证券集合竞价期间有效竞价范围与涨跌幅限制范围一致。（正是这条指引，让我的朋友形成了固有的下单习惯）但同时，规则还提到，中小板股票连续竞价期间的有效竞价范围为最近成交价的上下3％。开盘集合竞价期间没有产生成交的，连续竞价开始时有效竞价范围调整为前收盘价的上下3％。

　　应该说，正是交易所对中小板竞价的特别规定，让我朋友的委托单因为超过了最近成交价3％的偏离值而没有成交，但也没有像超过涨跌停板报价那样作为废单退回。对系统来说，这确实也不是废单，因为一旦股票成交价格持续下跌，他的委托单达到最近成交价格的3％以内时，系统依然能够保证第一时间成交。

　　我无法知道交易所对中小板股票竞价特别规定的具体原因，更无从得到解释。但我认为，如果证券公司下单终端针对中小板股票挂单的特殊规定，能对委托价格的幅度有个相关的动态提示，也许是件更好的事情。当然，这是后话了。

　　回头看，期货业的规则又何尝不是补丁接着打补丁呢？随着业务的发展和市场的变化，各交易所的规则、细则及指引，每年都会发生或多或少的变更，于是每年出版的相关规则、细则汇编，就像脚底的老茧一年比一年厚实。而人的惰性，决定了我们对既有的相关知识，不可能像windows操作系统那样会主动、及时地提醒自己及时更新，除非到了非解决不可的时候。如此，也就不可避免会出现上述老革命遇到新问题的窘境。

　　看来，在规则日益创新的大趋势下，投资人还是不要以老革命自居为好。举自己的例子，在贯通规则的基础上，我曾经用数个月的精心勾划、设计，选择以时间为轴，将某交易所分品种的交易、交割细则及保证金制度、涨跌停板制度、限仓制度及强行平仓制度等主要业务规则的内容融合，形成了两张期货品种从挂牌上市交易开始一直延续到最后交割处理整个期货生命周期的自适应循环图。投资者通过这两张图，能够达到对厚厚一本纷繁芜杂的涉及期货交易的主要业务规则一目了然的效果，甚至连CBOT的市场人士都颇感惊讶。然而，最近我再拿出这张图来自赏时，发现从挂牌上市第一日的涨跌停板参数开始，到各阶段持仓限额、各阶段保证金收取标准等但凡有绝对参数设置的，数值基本上都发生了变化，更别说交割规则的相关调整了。更别说新增加的一些业务规则，使原来能够形成自循环的条件，现在也行不通了。

来源 理财之家 整理发布 http://licaihome.com

　　一个业内小有名气的期货炒手，自从交易所推出套利交易模式后，通力研究并尝试，逐渐接受了这些交易指令，并获益颇丰。最近，他在MSN上跟我聊天，说某个不是很活跃的期货品种上90％的套利单都是他下的，持续10多天，在成交量那么小的情况下，他每天能在那个品种上获利不菲。无语……

　　新革命来了。