提要：“懒人”最好的投资策略之一是买保本，是将钱交给理财专家进行打理，你只需关心分红和净值两项指标就可以让资金保本。而较低、流动性好、收益稳定的货币市场目前看做到保本不存疑问。


　　央行9年来的首次升息，让许多不满意原有储蓄利率，却疏于打理银行存款的老百姓突然有了强烈的理财愿望。宣布以来，各家银行网点，从早到晚挤满了急于重新打点存款的老百姓。记者在采访了一些储户后发现，相当数量的储户在转存谋求较高的利率之外，还将部分资金投入新国债和正在发行的银行保本，为自己搭配出了一套近乎零、收益预期却远较单纯存款更具吸引力的投资组合。

　　“上不封顶下不亏损”

　　购买保本，是将钱交给理财专家进行打理，这是平时没空进行投资的“懒人”最好的投资策略之一，不需要你太多的理财能力，只需你关心分红和净值两项指标就可以让资金保本。

　　保本最大特点就是保证投资者在保本周期到期时能够在至少本金不受损失的基础上获得超额收益，“上不封顶下不亏损”，它是一种低同时又具有升值潜力的投资工具，可谓同时满足了投资者不想承担投资又希望获得较高收益的要求。

　　在发展史上，保本是个相对年轻的品种。保本起源于0世纪80年代中期的美国，随后在世界范围内快速发展。 来源：licaihome.com

　　资料显示，我国香港地区是保本发展最快的地区,香港第一只保本出现在000年8月。保本近两年来在香港独领风骚。00年至00年，保本快速发展共推出00多只，远远超过传统，00年最多一个月曾同时推出七八只保本。截至004年7月日，香港的保本总资产已经发展到8亿美元，是仅次于和债券的第三大类别。

　　资产配置保证安全

　　保本能够保本的关键就在于其对资产的配置，其运作原理主要是将资产分为两部分，分别投资在保本资产和资产上，从而达到保本和增值的目的。

　　举例来说，投资者把投资资金万元，分成保本资产8500元和500元资金两部分，保本资产可以购买年期的国债，年收益率为.65%，这样年末可以连本带利得到994元；而500元资产可投资市场，这样只要年后的市值不低于806元，也就是说下跌幅度小于46%的话，投资者的总资产在年内就实现了保本。反之，若投资获得增值的话，比如市值上涨到000元，则投资者将获得94元的收益，从而不仅保本更是增值了。

　　研究人士告诉记者，保本的操作理念与此基本相同，但在具体的操作上则要复杂得多。保本从本质上讲是一个混合型(平衡型)，主要通过投资组合中固定收益类资产(债券为主)和、衍生金融产品(期权)的策略配置来达到保值、增值的目标。以当前的市场环境为例，保本可以选择的操作方法之一，就是通过购买一定剩余期限的债券，从而锁定。同时，管理人将安全垫(损失限额)进行放大投资于，并随着时间的变化和资产价值的变化，不断调整计算损失限额，根据净值和资产值的变化，适当调整放大倍数重新计算投资上限后，按新上限相对于老上限的变化进行买入或卖出的动态调整。就目前市场上存在的保本而言，南方避险、银华保本和嘉实浦安采用的均是恒定比例投资组合保险策略CPPI，而天同保本则在此基础上增加了另一种更为稳健的时间不变性投资组合保险策略TIPP。

　　可以说，保本较低，并不放弃追求超额收益的空间。在牛市中，由于此类产品能分享上涨带来的收益，表现出来的赢利能力并不比差多少，因而也有很强的市场竞争能力。在熊市由于能保本，规避了投资亏损的。

　　　保本除了采用投资组合保险策略进行“保本”操作外，其另一大法宝就是由担保机构为其提供全额担保。这样，即使在极为特殊的情况下，操作未能实现“保本”目的的话，其担保机构也将保证投资者在保本周期到期的情况下，能够得到期初投入的全部本金。

　　国内先前发行的国内保本都是由担保公司和国有大企业提供担保，而最近发行的嘉实浦安保本突破国内现状，聘请上海浦东发展银行担任托管人同时担任的保证人，这种独特安排不仅更符合国际惯例，而且使得浦发银行可以做到对投资的全过程监控，从而更有效地行使担保职能。

　　有条件的保本

　　不过，没有一件理财产品是万能的，对于“懒人”投资者，在投资保本时，还要了解保本的特性。

　　保本保的是本金的特定比例，现在国内市场上保本的保证比例都是00%，但今后可能有保证90％本金的出来，所以要看清保证的比例。但即便如此，保本的内涵仍不尽相同。例如南方避险保证的是投资者认购时包含认购费用在内的投资金额，而天同保本增值除了上述外，还保证该笔投资金额在成立前所产生的利息。 来源：www.licaihome.com

　　为了保证保本目标的实现，保本对保本条款有明确的条件限定。一般而言，只有在认购期内认购的保本，持有至保本期限届满，投资才能享受保本的保障。目前保本周期为年。换句话说，并不是什么时候买保本都是保本的。保本不像其他开放式那样，在任何时候都可以申购。保本在认购期结束后，如果公司认为规模达到其要求，就不开放申购，你要购买可能也没门。随着月6日嘉实浦安保本认购期结束，目前市场上暂没有保本可以购买。一旦保本开放申购，投资者要看清保本条件。

　　保本的特性决定了投资者在做理财打算时，首先应当规划这些资金的投资期限。如果投资者的一笔资金在年内可能需要派上用场，而且没有别的收入来替代，那么从安全性着眼这笔钱投入保本不是最佳选择。当然，这并不意味着保本周期届满前，投资本金就一定会发生亏损。

　　总的来看，保本适合于主要是拥有中期(年以上)闲置资金，追求低下稳定收益的投资者。

　　业内人士提醒说，保本特定的资产结构安排决定了其在强化保本措施的同时收益率不可避免会受到影响。本金安全越是有保障，收益率的空间可能就会越小。

　　由于保本中债券的投资比例较高，其收益上升空间必然会受到一定限制。保本资产部分越大，积极投资部分比重越小，额外收益的空间也越小。 licaihome.com

　　从我国的实际情况看，由于股指等金融衍生工具的缺位，目前保本还无法使用衍生工具的杠杆作用而放大投资，因此，保本的运作空间其实并不大，投资者不能对到期收益率期望太高。

　　嘉实浦安保本研究人员在开发保本新产品时通过对大量历史数据进行模拟运作后确认能获得4％的平均收益率。“模拟运作并不能代表实际结果，这取决于行情的好坏，按目前的情况看，保本的收益率不会很高。”一位研究员说。数据显示，在第三季度里，南方避险与银华保本的实际收益率分别为.6％与.07％。

　　收益率不高已影响到保本的销售。月日，国泰金象保本增值混合投资发行成立时净销售总额仅为8.0亿元。

　　货币市场出现新亮点

　　就在保本销售不畅之时，货币市场却十分火爆。现有的7只货币市场规模不断扩大，华安和南方两只货币市场规模早已突破00亿份的规模，正在向00亿份规模冲刺。新的货币市场又在发行。

　　正因为货币市场不投资，而投资于短期债券、央行票据等货币市场工具，因此较低、流动性好、收益稳定。可以认为，货币市场做到保本不存疑问。而且货币市场免申购、赎回费和利息税，成本较低。

　　随着央行的，货币市场更加受到投资者关注。研究人员介绍说，货币市场收益率以短期利率作为计价标准，更有利于提升货币市场的收益率。一般来说，在央行收缩银根的情况下(比如上调存款准备金率、等)，货币市场金融工具收益率将上升，货币市场的收益率也将随之走高。第三季度业绩报告显示，7只全部实现盈利，本期净收益共达到.亿元，平均收益率在.7％以上，都明显优越于保本。

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　　诺安货币市场经理赵永健认为，对于货币市场来说是提高市场收益率的良机。升息后，随着滚动配置的货币市场资产逐步到期，到期后可再配置在利率较高的品种上，使得货币市场总体收益水平随着升息逐步走高。如果未来几年我国的资金利率水平逐步走高，货币市场的收益率将会在目前的水平上进一步抬升。

　　货币市场的流动性虽然好，但赎回还是T+或是T＋.5，而且是周末不能赎回，所以与银行储蓄流动性相比仍有距离，也许这就是获取比储蓄高的收益所要付出的代价吧。业内人士建议，投资者可以组合购买保本和货币市场，做到长短结合，收益稳定。

　　货币市场收益一览

　　(截止日期:004//)

　　 收益/万份 7天年收益率 销售银行

　　华安现金富利 0.798 .086 工商银行

　　南方现金增利 0.7995 .887 工商银行

　　博时现金收益 0.8847 .866 建设银行 交通银行

　　招商现金增值 0.7706 .779 招商银行

　　长信利息收益 0.755 .706 农业银行

　　华夏现金增利 0.777 .67 建设银行 交通银行

　　泰信天天收益 0.7 .6 中国银行

　　只正在发行新的货币市场基金：诺安货币市场基金于月8日－月0日在工商银行发行，银河银富货币市场基金月5日－月4日在交通银行发行，海富通货币市场基金月6日－月4日在中国银行和交通银行发行。