基金业绩好 = 投资能力强，这个公式真的对么？

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　　57家基金管理公司旗下334只基金日前公布了3季度报告，市场也如约展开了新一轮对基金业绩的盘点。而广大的基金投资人，或许早已在心里打开算盘，比对着自己基金和其他基金的季度收益了。

　　不过，请您——基金投资人，暂时把眼光从基金收益上挪开一点。您考虑过关注的基金收益背后是怎么创造出来的么？基金经理到底是用经验和眼光，还是用一些较高风险的手法，甚至是“押宝”心态在处理你的身家财产呢？ licaihome.com

　　同样一个家具，内中的材料尚有不同，更何况基金收益呢。在一些价值投资的正道边，其实还有一些不怎么被提及的暗道，被少数基金用来追赶甚至超越其他同行，本期基金周刊，为您透视基金3季度投资的另外一面。

　　第一条暗道：“快” licaihome.com

　　买基金时，对比管理基金的短期收益，成为很多基金投资者的主要“研究功课”。但是，很多投资者很快就发现，他买的快跑选手突然开始“慢跑”了，“散步”了，甚至开始“向后转”了。这是什么原因呢？

　　其中的关键除了市场自身的跌宕起伏、热点转换外，部分基金过多的采用“短、频、快”的短线操作，其投资模式无法稳定的实现盈利有关。 www.licaihome.com

　　通过对Wind资讯基金3季报数据的分析可以发现，本季度排名前列的部分基金中，这样的身影就不乏其人。

　　比如，在基金季度收益前20名中，至少有5只基金采用幅度非常大的仓位调整和个股配置策略。其中有1只基金投资收益的70％无法用季度末的行业配置和资产配置状况解释。也就是说，该基金的主要收益来自于对于个股和股票仓位的时机把握来创造的。 来源：licaihome.com

　　尽管部分基金在过去一些季度内都有过一些成功的结果，但是，我们依然有理由怀疑，在市场阶段开始变换，震荡更加大的部分，这些基金持续盈利的能力，以及该基金投资人的心脏将会不断地接受考验。 本文由－www.licaihome.com 整理发布

　　第二条暗道：“猛” 来源：www.licaihome.com

　　基金提高收益的第二条暗道，就是生猛的股票配置比例和投资风格。

　　一般基金投资者，都比较关注基金的实际收益，但是对于同样的收益，其背后动用的投资杠杆则不甚关注。其实，这是非常重要的，说白了，就好象做生意一样，有些基金股票投资的比例低，但是配置的效果好、有效资产多，那么取得的回报可能并不比一些高股票仓位但是配置效果不够好的基金差太多。

　　虽然，一些基金有意无意地通过生猛的股票仓位配置来提高基金收益，这样“粗放型”增长模式，并没有影响基金收益，但是却相比其他基金而言，让投资人承担了更大的波动和风险。

　　根据初步统计，2007年3季度，股票基金有1/3以上，其资产配置效果和同样股票投资比例的指数投资相比接近或更低。而根据以往的统计经验，基金经过风险调整后的收益排名会与单纯的基金收益排名有较大偏差，这说明，类似情况是存在的。 licaihome.com