004年至今，国内铝行业经历了重新洗牌的过程。006年一季度以后，氧化铝由短缺转为过剩，而且随着新增产能的释放，价格正在逐步走低。由于电解铝行业属于高耗能、高污染行业，而且目前仍处在宏观调控下，行业利润的增加也不可能带来产能、产量的大幅增加。预计006年至008年铝市场供求基本平衡，全球小量缺口，中国小幅过剩。另外，考虑国际资本流动性过剩的缓解、美元维持弱势等因素，综合预计未来铝价将保持平稳。在铝价走稳、电力紧张局面缓解的情况下，铝行业将迎来景气周期。

　　电解铝成本总体下降

　　电力和氧化铝构成了电解铝生产成本的80%以上。其中，电费约占成本的0%，电价每涨分钱，铝生产成本将提高50元。政府自006年6月0日起上调销售电价.494分/度，并继续对电解铝等6大高耗能行业实施差别电价政策。这将导致电解铝成本上升%左右。但是，国内产能0万吨以上的电解铝厂一般都是铝电配套(或有这方面的支持)，对电价上涨有一定的免疫力。而且随着中国电力的逐步建成投产，电力紧张已经缓解。结合燃料油、煤炭价格上涨因素考虑，电价将基本稳定或温和上涨，带来的成本上升也会比较温和。

　　而氧化铝对电解铝企业的影响更大，一般情况下约占生产成本的40%，最高时接近60%。由于氧化铝利润巨大以及国家鼓励进口铝矿，国内氧化铝产量增加明显，006年5月国产氧化铝产量为07万吨，创历史新高。如果今年国内氧化铝产量达到65万吨，每月进口量保持在目前50万吨左右，则全年氧化铝的供求将由去年的短缺87万吨变为过剩46万吨左右。由于中国国产氧化铝产量的飞速增长，导致进口氧化铝需求下降，从而使得国际氧化铝市场价格快速下跌，已由年初最高时的每吨650美元跌至现在的90美元左右。随着大量在建产能将在007年集中释放，氧化铝过剩趋势不可逆转，价格中长期跌势已经形成。 来源－www.licaihome.com

　　综合来看，电解铝的生产成本将显著下降，因为氧化铝跌幅将远大于电价涨幅。当然成本下降可能会导致铝价下跌，如果单纯是成本推动型下跌，由于传导的时滞性和衰减性，铝价跌幅一定小于成本下降的幅度。而如果其他因素的合力对铝价影响积极，将加剧这种幅度差别。

　　个股投资价值提高

　　随着氧化铝占铝价比例的降低，电解铝的毛利率水平增加，将直接提高企业盈利能力。电解铝行业的景气周期已经到来，行业个股的投资价值都将有所提高。过渡通胀、电力制度变革、环保因素、保值不当则是潜在的因素。

　　焦点问题依然是氧化铝。氧化铝供应由短缺转为过剩，价格由升转跌，那么去年饱受氧化铝问题困扰而导致价值“减分”的公司，其劣势将转为优势。相反，去年拥有充足氧化铝资源的公司将优势不再。建议回避两类公司：一是没有氧化铝长单而在006年初高价时大量采购的公司；二是005年签订了大量氧化铝长单而且期限超过8个月的公司。他们将在006年竞争中处于劣势。

　　铝电联营将有利于延长公司产业链，为业绩的稳定增长提供保障。电解铝的高能耗特性决定了拥有自备电厂的电铝企业更具竞争优势。而优化产品结构——提高高端产品和深加工产品比例有利于提高公司的持续发展能力。 www.licaihome.com

　　另外，在行业利润普遍提升的时候，产能的增加有助于增加企业盈利能力。铝行业的整合、中铝私有化也会创造投资机会。

　　如果投资者坚持认为成本是推动铝价的首要因素，那么买入电解铝的同时，在铝市场适度做空进行对冲，也不失为可选的投资方案。(发送"YXAＮ"移动用户发至9600，联通用户发至990600你就可以得到"一只将爆发式成长的数字电视绝对龙头"每条0.元，请放心不包月。)