随着农业连续两年丰产，农产品价格指数大幅回落；此外，禽流感的负面影响也将长期存在。我们预计，月份主要农产品价格将延续下跌的趋势。那么，在这种背景下，投资者应该如何甄别农业板块中的与机会呢？

　　禽流感疫情带来

　　进入秋冬季节以来，我国禽流感疫情卷土重来，目前虽经政府全力扑杀，但仍有蔓延之势，这给农业及相关产业造成了较大打击。我们认为，禽流感既会打击禽类养殖业，也会对相关的上下游产业链造成负面影响。

　　禽流感可能会对ST大江的重组进程造成影响。ST大江公司本身并不在疫区，但由于经营不善，已经发布了全年预亏公告。我们认为，由于公司正处于资产重组过程中，禽流感可能会造成公司拟出售的部分资产出售困难或价格下跌，减少预期收入。预计公司005年业绩仍将出现大幅亏损，006年业绩则需视公司资产重组进展来进行判断。该股目前具备投机价值，但投资价值还有待观察。

　　禽流感可能引发草原兴务。草原兴发已经发布了提示公告和预亏公告，公司预计禽流感疫情将给公司造成亿元左右的损失。考虑到禽流感疫情自00年以来愈演愈烈，公司深受疫情的困扰，短期内难以恢复到历史水平。值得注意的是，公司本身刚性负债过高，长、短期银行贷款占总资产的44％，财务过大。一旦经营不善，出现资金周转困难，公司财务暴露的可能性就很大。就长、短期来看，公司投资价值都不明显。 本文由：licaihome.com 整理

　　禽流感对饲料行业造成影响。从产业链上看，禽流感对饲料行业也将产生负面影响。养殖减少，饲料需求随之减少，我国年饲料产量9800万吨，其中50％左右是禽类饲料。饲料行业上市公司主要有新希望、正虹科技和通威股份，但由于上述公司都同时生产各类饲料，且均不以禽饲料为主，所以禽流感的发生对这些企业有利有弊。新希望:禽饲料占公司饲料产量的0％，而猪饲料和禽饲料盈利能力接近。公司部分盈利较好的控股企业地处疫情较重的地区，如越南河内公司、越南新希望胡志明公司、云南新龙矿物质饲料有限公司等，上述三公司004年实现净利润87万元，占公司净利润的0％。因此，公司所受负面影响还是较大的。

　　通威股份:公司禽饲料产量占公司饲料总产量的0％左右，但由于鱼饲料毛利率远高于禽饲料，因此其占利润比例较低。四季度是公司鱼饲料生产淡季，四季度净利润占全年盈利的0％左右。因此，虽然禽流感会对公司四季度盈利造成影响，但对全年业绩影响不大。

　　禽流感疫苗生产企业目前主要涉及的上市公司只有中牧股份。金宇集团由于禽流感疫苗产能过剩，去年已经转做口蹄疫疫苗，且假疫苗案也对其经营造成了严重打击。作为动物疫苗生产的龙头企业，中牧股份虽将受益于本次禽流感的爆发，但目前该股预计的动态市盈率已达倍，由于企业业绩逐年受疫情影响，波动较大，非成长性企业，所以0倍市盈率已明显高估。 本文来源－－licaihome.com

　　重点关注种植业

　　北大荒  （600598 行情,资料,咨询,更多）:北大荒是我国最重要的商品粮基地，共承包经营土地86.4万公顷。其中，耕地6.4万公顷，约相当于我国青海省全省的耕地面积。公司耕地自然条件优越，土壤肥力高，拥有不可忽视的资源优势。

　　公司的盈利模式主要采取与农户签订《农业生产承包协议》，收取承包费的方式实现。承包费基本稳定，每年根据实际情况略做调整，绝大部分农产品价格波动的由农户承担。因此，公司逐年收入和利润情况相对平稳。

　　根据农业企业的自身特点，我们采取平均收益水平为基础的“零增长”模型对农业企业进行估值。我们认为，.77－4.64元是北大荒合理的理论估值范围。目前，北大荒的股改正在进行中，方案是流通股每0股获得.4股的对价，按照其4.7元的收盘价，自然除权后，每股股价为.元，投资价值明显。当然，由于市场尚未挖掘农业种植业企业的投资价值，因此，该股可能在较长时期内处于低估状态。

　　新农开发  （60059 行情,资料,咨询,更多）:公司主营农业种植及其他农产品、畜产品的生产加工，主要产品为棉花，是国家重要的商品棉生产基地。棉花作为公司最主要的产品，占主营业务收入的67％，主营业务利润的79％。预计未来受我国加入WTO、纺织配额取消的影响，国内棉花需求量会有一个持续增长的过程，这将促使国内棉花价格存在长期上涨趋势。

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　　今年前三季度，受棉花价格比去年同期大幅下降的影响，公司净利润大幅下降。但进入0月新棉上市以来，棉花价格逐步走高，价格比去年同期上涨0％以上，因此，预计公司在四季度销售旺季将获得较好收益。

　　公司005、006年盈利预测分别为每股收益0.4元和0.9元，对应市盈率为4倍和倍。如果采取平均收益水平为基础的“零增长”模型进行估值测算，新农开发的理论估值范围在.4－4.元，与当前.6元的股价相比，有一定上涨空间；而如果考虑未来股改支付对价，则投资价值更加明显。