主要观点:公司的投资建议：由于06年企业业绩普遍较好，而行业新一轮调控政策在07年一季度之前出台的可能性不大，再加上人民币升值预期加强，地产板块强势近期将维持，我们认为龙头企业估值水平在不断提升，这些公司仍是投资的重点，开发类企业A股依旧是金地、万科、招商地产；H股和B股有首创置业、招商B、中国海外和华润置地；对持有类公司要关注那些物业面积或租金上涨空间较大的公司；对重组类的，关注实质性重组或能够切实带来业绩提升的个股。龙头企业的估值水平将提升：由于项目价格上涨和不断新增的土地储备，我们关注的优质企业净资产值(NAV)在不断提升，因而我们认为拥有较强品牌、较强持续拿地能力的龙头企业可以享受NAV的溢价。在表4中，我们对一些公司NAV初步作了向上调整，调整的幅度大致为0%~5%，主要反映了近期价格上涨及土地储备的增加。国家对行业的调控政策没有结束：近期行业难以实现稳定，后续调控政策的出台是必然的；预计新一轮调控政策出台将在07年一季度；调控政策的重点是抑制高档商品房的开发，板块仍将随着新的调控政策的出台而出现调整。我们认为每一次调整后都是选择投资优质企业的较好时机。前三季度交易数据未见异常，受制于统计口径的变化(即需求量中包含了预售面积)，难以分析供求变化情况，但从06年前三季度价格变动来看，需求仍高于供给；从先行指标来看，投资增速为4.%，新开工面积和在建面积增速分别为8.04%和8.90%，未来供给增速将比较稳定，前三季度全国商品房售价同比增长4.7%，增速比上半年降低.8个百分点，房价涨幅得到初步抑制。区域市场差异加大，北京房价涨幅较大，而上海房价维持低迷。
来源：www.licaihome.com
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