统计显示， 国内计算机硬件和软件的市盈率明显高于国际平均水平，隐含盈利永续增长率约为0％。我们认为，达到这种增长率较为困难，目前计算机行业股价整体没有低估。当然，在行业基本面没有明显恶化的情况下，市场也很难使其估值下降到较为合理的水平。综合以上因素，我们给予计算机硬件和软件行业“中性”的投资评级。

　　PC行业　增长小幅回落

　　我们预计，006－007年国内PC市场出货量增速将在5％左右，其中PC价格加速下滑将使销售额增速较为有限，预计仅为5％左右。可见，006－007年国内PC市场仍将稳健增长，但增幅将较005年小幅回落。

　　首先，PC普及率预示出货量平稳增长。较低的人均GDP是造成国内PC普及率不高的主要原因，未来中国PC出货量增长将越来越依赖于人均GDP的增长。鉴于今后几年国内GDP在宏观调控背景下增速将趋于平稳，预计国内PC市场出货量增长亦将较为平稳。

　　其次，主要行业IT投入增长稳健。政府、教育和家庭三个行业应用占国内PC市场60％左右的份额。据预测，中国电子政务市场今后三年均有5％左右的增速，而教育行业IT应用市场也将保持年均0％以上的增速。这两者将构成国内PC市场增长的重要基础。

　　第三，Vista延期发布。Windows Vista发布与上次版本相隔6年，有理由相信Vista的推出可以明显改善用户体验，从而刺激PC的更新和新购。预计007年国内PC出货量增长将因此提速。

来源：licaihome.com

　　第四，更新高峰已过。006年国内PC更新高峰已过，预计更新贡献的需求增长将放缓，从而驱动PC出货量增速下滑。

　　第五，CPU价格大降刺激需求。为了给竞争对手施压，预计赛扬、奔腾4和奔腾D等系列CPU价格将大幅下调。随着CPU价格大幅下调，PC价格下降亦将加速，从而刺激国内PC需求增长。

　　值得关注的是，笔记本电脑仍将是增长最快的细分市场。目前均价约为万元的笔记本电脑仍有较充足的降价空间。主流厂商大多已经推出5000－6000元的产品，非主流厂商的价格下限甚至到达000元，而在这些价位段的笔记本电脑将对台式机有明显的替代效应。我们预计，006－007年国内笔记本电脑出货量将增长40％左右，销售额预计将增长0％左右。