这两周大涨,但前期重仓持有的防御型却表现不佳,另一方面,根据上月半年报的披露,交叉持股的现象却达到了空前的程度。这真的应验了关于投资的一个著名比喻：投资就像是一群鹿吃草,则是一只狮子。站在最外面的鹿会有比较丰美的草吃,但却面临被狮子吃掉的危险；如果躲在鹿群里,则被狮子吃掉的会比较小,但由于吃草的鹿太多,所以吃到的草可能会比较差。看看这一个月的,由于担心股改带来的扩容,担心的下滑,某些如神火,考虑对价的话最低只有四、五倍的 P E值,因此现在这些上涨也同样是价值回归。

　　据说美国早期市场主要是吸引英国投资,当时美国铁路公司的也主要由英国人持有。但当低迷的时候,这些英国人却纷纷卖出了,结果是美国人用英国人的钱修建了铁路,又低价买下了所有权。这个故事说明人类的理性受情绪的影响是不可避免的,这就导致两个结果：一是对的干预是必需的,只是形式要选择好；二是的波动很多时候只是由于心理本身,与基本面关系不大,因为不同心理的人看同一件事会有不同的结论。这种心理的波动也造成了成长型与价值型的交替涨跌。

　　国际上一般按价格的高低把分为成长型及价值型。这里所谓价值型,指那些价格往往比类似企业的价格低很多的,这种低价格可能反映了投资者对近来公司所存在问题的疑虑,例如欠佳的收益、突发的危机和不透明等等。价值股也包括一些尚未被投资者所认可的新公司的。成长型是指未来几年内的年收益有望高于市场平均水平的公司的,比如目前重仓持有的一些非周期类如机场、白酒类等,由于其业绩的持续增长,成长型价格也比较贵。 本文由：licaihome.com 整理

　　成长类股票的风险在于价格较贵,企业的成长性可能低于预期,如今年表现不佳的东阿阿胶,在二季度销售数据不理想的消息为市场知晓后,其股价一路下跌。价值类股票的风险在于,虽然股价已经很低,但仍可能不涨甚至下跌,比如银行类股票,由于预期经济下降呆坏账增加,其股价也一路下跌,考虑对价因素,浦发银行的PE最低时只有8倍左右。如果投资者介入时间稍早就会被套牢。正如格雷厄姆所言,不要因为一只股票便宜就去投资,这种股票在大盘上涨时涨幅不大,但大盘下跌时却下跌得非常快。观察今年的A股市场,大部分时间都与这个判断一致。不过历史统计表明,价值股与成长股的表现几乎平分秋色,只是好的时间不同,一般情况下,价值股在经济复苏时期的表现通常要好于成长股,但是在经济扩张的后期,成长股的表现却非常好,这与从00年到现在的A股市场也相当吻合。