一、预计下周大盘将出现振荡，因此权证会成为短期更为活跃的投资投机品种，尤其是隐含波动率更低、溢价率更低及创设收益率更低的认沽权证将非常值得关注

　　本周大盘经过连续飙升后，出现些许振荡，因此权证市场相比上周而言，又有再次活跃的迹象。从七个权证的成交情况来看，虽然本周的日均成交金额要小于上周，仅有宝钢JTB出现了成交放量，但以日均振幅这个指标衡量，除了宝钢JTB和武钢JTB外，其余的五个权证均有波幅放宽，振幅放大之势，说明当大盘指数处于相对高位时，拥有T+0交易优势的权证再度成为了运作活跃资金的“短期避风港”。尤其是鞍钢JTC和机场JTP的振幅大大提高，主要原因是这两个隐含波动率过高的权证，出现了价值回归。

　　认购权证方面，截止到月日，除了宝钢JTB的隐含波动率继续维持高位之外，其余的两个权证最新隐含波动率均出现了一定幅度的下跌，武钢JTB因本周新增500万份的创设数量，累计余额高达5.40亿份，其隐含波动率下降到0%，而鞍钢JTC的隐含波动率则下降了0个BP左右，达到46%，仍属高估。

　　我们在上周的权证中长期实战操作策略中提到，“宝钢JTB的投资投机价值最低，因为其存续期和内在价值都是最少，隐含波动率有进一步下降趋势，我们认为短期内(近一周)，宝钢JTB、武钢JTB和鞍钢JTC的合理隐含波动率应分别是0%，95%和50%，对应的合理价格分别是：.7元、0.890元和.9元”。也就是目前这三个认购权证均不具备投资及投机价值”。 本文由：licaihome.com 整理

　　从本周的实际情况看，只有宝钢JTB继续维持非理性高位，而武钢JTB和鞍钢JTC基本达到了我们之前预测的价格区间附近。据此，由于时间价值的递减相对较慢，我们降低这三个认购权证的隐含波动率，分别是0%，90%和0%，对应的合理价格(短期有效支撑价格)分别是.4元，0.857元和.969元。

　　二、继续维持前两周认沽权证投资价值高于认购权证的基调，特别是在下周大盘面临短期的高位振荡之时。综合考虑，创设效率和创设成本等因素，我们仍然依次推荐武钢JTP、机场JTP和钢钒PGP。万科HRP则坚决不碰

　　我们在上周的操作策略中提出“A、机场JTP：.76元以下可坚决买入，.80元以上持短线投机思路；B、武钢JTP：目前价格可继续关注，跌破0.99元可坚决买入，高于.元则坚决不参与，—.09元区间应积极投机，不大(本周投资者若按照该操作建议操作的话，理论最大盈利率能达到9.75%！)；C、钢钒PGP：.8元以上坚决不参与，跌破元可坚决大胆买入，做中线投机，目前价格区间谨慎参与，波段操作空间不大； D、万科HRP：目前不适合参与，投资投机价值均不大。”

　　从本周权证的实际走势看，本周只有在月日机场JTP跌破了.76元，最低价格是.7元，但出现反弹，收盘是.765元；武钢JTP本周在月日和月日跌破了0.99元，最低价格是0.965元，收盘为0.98元，但跌破0.99元后买入的反弹空间亦不小；钢钒PGP在月日，日和日均跌破了.00元，但之后都出现了向上反弹走势，特别是月日，跌破.00元后一度最高曾反弹至.09元，最大振幅超过6%。万科HRP则不作评述。

　　综合考虑：建议投资者短期内(近一周)对机场JTP、武钢JTP、钢钒PGP和万科HRP分别采取如下操作策略：A、机场JTP：目前价位附近(.76元以下)可坚决买入，.808元以上持短线投机思路，尽量不碰；B、武钢JTP：目前价格重点关注，0.99元以下均可坚决买入，高于.元则坚决不参与，—.09元区间应积极投机，不大；C、钢钒PGP：目前价格可继续关注，元以下可继续坚决大胆买入，作中线投机，.元以上则坚决不碰；D、万科HRP：目前不适合参与，投资投机价值均不大。