内地融券业务试点已于本月日启动，香港不少公司也希望与内地公司携手参与内地市场融券业务。在香港，相对于融券业务，业务(也称孖展)开展得更为广泛，不少投资者皆以孖展形式购买，将杠杆效应扩大以提高购买力，但潜在相当高，而且监管尚待完善。有鉴于此，内地投资者也必须对该业务全面了解，才能参与其中，否则可能承担严重亏损。

　　在香港，投资者虽然可以利用孖展的杠杆效应在牛市时提高收益，但在股价下跌时却会加剧亏损，因为孖展除了有可能被追缴保证金和强迫性斩仓外，当斩仓后所得的款项仍不足以偿还孖展贷款时，投资者便要承担孖展户口的所有亏损。同时公司有权将投资者孖展户口内的抵押品()转按给银行，万一公司倒闭，投资者将变成一无所有，因此孖展业务一直被认为是投资陷阱。

　　直到998年发生的正达倒闭事件，令香港市场关注公司将客户转按予银行的，香港证监会于004年9月8日发表咨询文件，收集有关处理孖展的建议，经过8个月的咨询，终于决定将转按上限分两阶段进行，自今年0月日起，建议将转按上限初步设定为80%，到007年0月日，再进一步降至40%。此外，香港证监会亦对转按的扣减率作出调整，大部分抵押品的资产值扣减率维持不变，蓝筹股抵押品将仍享有最少扣减率、三、四线股扣减率温和调高，由0%增加至60%，而由于权证大，因此最终建议00%扣减其资产值，意味着权证不可用作转按。

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　　目前香港共有4家公司提供孖展服务，其中54家利用其资金经营孖展贷款业务，并没有把客户转按，其余的89家把客户转按到银行，一般转按总值相等于公司孖展借贷总额00%或以上。

　　另外，为杜绝公司监守自盗，港交所在998年起开始设立投资者个人户口，但由于使用并不方便，加上交易成本高昂，故此并不普遍；至今为止，港交所合共只有万多个已登记的投资者个人户口，占市场散户总人数不足%，大部分投资者仍然把交给公司托管。

　　目前，投资者买卖时，可选择支付全数金额，或向公司借入部分款项。个别公司及银行部都会为客户提供孖展买卖，此举除令公司及银行生意额上升外，亦令市场成交增加。一般来说，公司获批孖展额一般较银行宽松；因此，在牛市期间，部分投资者为争取赚快钱的机会，多会倾向在公司开设孖展户口作买卖。

　　投资者做孖展，所按孖展额会因市况不同而异，亦会随市值升跌而变。蓝筹股一般孖展比例为50％－70％，红筹股及国企股为0％－40％，而二线股普遍小于0％，庄股及权证一律不予按揭。

　　公司向投资者提供贷款，投资者以购入的或存放在孖展户口的其它作为抵押品，并要存入保证金。投资者出售后，须根据孖展信贷的条款偿还借款，整项交易的利润，是出售所得减去购入成本，再减去交易费用及孖展贷款利息后所得的数额。

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　　在进行孖展买卖前，投资者须留意，如遇上利率上升，应避免做孖展，因为除令成本增加外，亦不利走势；当市况逆转，投资者亦应改以现金户口买卖，因逆市中进行孖展买卖，极高；处于熊市时，投资者宜将从孖展户口转至现金户口，或将转往较稳健的公司，以防公司突然倒闭，令投资者血本无归。

　　亨达国际研究及发展部联席董事黎伟成表示，目前内地即将开展孖展业务，这需要时间慢慢发展，尤其在资金来源方面，因为内地公司除了经营本业外，亦有其它业务，因此未必有充足资金为客户进行孖展，公司即使转向银行转按，亦有困难。他进一步说，在初期内地公司未必懂得如何控制孖展质素，决定所按的孖展额，容易造成，例如股价升了反而会令借贷增加，故此孖展按揭是跟随股价升跌而改变，内地公司在这方面没有经验，而且有关孖展业务监管亦未完善。

　　黎伟成说，虽然香港证券公司之间的孖展业务竞争激烈，但即将在0月实施的《999年证券保证金融资(修订)条例草案》中，收紧孖展转按上限，已反映监管机构对孖展业务有足够的监管，反而证券公司与银行之间却存在不公平竞争，这主要体现在IPO上，一般银行给予的孖展利率还低于借给证券公司的利率，因此证券公司很难在IPO上与银行竞争。